编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语小众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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