当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持(chí)续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比较(jiào)明显，截爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确(què)实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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