今年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(阿富汗是哪一年灭亡的cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季(jì)度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经(jīng)济阿富汗是哪一年灭亡的(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复阿富汗是哪一年灭亡的有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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