钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的(de)“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技(jì)高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的产能又(yòu)该(gāi)如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其(qí)如(rú)何发布(bù)“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披(pī)露(lù)的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来(lái)才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在(zài)调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后(hòu)的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīn发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系g)开区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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