昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可能鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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