一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(ché向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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