个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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