尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(d鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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