昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(b蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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