上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带(dài)着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市(shì)指标(biāo)，公(gōng)司股票及其可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退(tuì)市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，其(qí)可(kě)转债已进入(rù)退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和股票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以(yǐ)来(lái)颇受市(shì)场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有(yǒu)“股(gǔ)性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎(hū)稳(wěn)赚(zhuàn)不(bù)赔。在可(kě)转债(zhài)30多年(nián)发(fā)展中(zhōng)，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股退市而(ér)退市的情况，也未发生过实质(zhì)性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退(tuì)市，零(líng)违(wéi)约历(lì)史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用(yòng)风(fēng)险浮出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然(rán)可以执行赎回和回售等条款，但(dàn)由(yóu)于大多数上(shàng)市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出(chū)钱进行赎回的可能(néng)性较大。而(ér)如(rú)果启动(dòng四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)破产重整，公司发行(xíng)的(de)可转债划归为普通债(zhài)权，清偿顺序(xù)相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定了(le)。事(shì)实上，可转债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意料(liào)，早已在相关规(guī)则(zé)中埋(mái)下了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上(shàng)市规(guī)则，上市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终(zhōng)止上(shàng)市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成(chéng)，以上市股为锚的(de)可转债也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展，生(shēng)态(tài)在改变(biàn)，投资(zī)者没有理由一(yī)成(chéng)不(bù)变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认(rèn)知了。投资者要(yào)改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的(de)路(lù)径依赖，学(xué)会优择(zé)品种，规避(bì)风险。在选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平(píng)以四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震及发债(zhài)公司偿债能力等，防(fáng)范债券退(tuì)市、违约(yuē)风(fēng)险；在(zài)取舍(shě)标(biāo)的(de)时(shí)，应(yīng)远离(lí)正股业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压(yā)缩(suō)的标的(de)。并密切关注(zhù)可(kě)转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变(biàn)化，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学(xué)会在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可(kě)转(zhuǎn)债的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不少空白(bái)和(hé)盲点，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期。比如(rú)，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强对(duì)可转债(zhài)的风险防控(kòng)，强化发(fā)行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提(tí)高担(dān)保资产与回(huí)售条款等相关要求，适(shì)当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资(z四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ī)者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化(huà)。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的(de)短板不能(néng)视而(ér)不见(jiàn)了。各(gè)市场参(cān)与(yǔ)主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制(zhì)度，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康(kāng)稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震