近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(ku适合初中生的网课平台免费，国家提供的适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台免费网课平台ì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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