5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间天之蓝52度多少钱一瓶，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)天之蓝52度多少钱一瓶期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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