5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ng>2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。