4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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