北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业(y阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱è)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户提供(gōn阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱g)可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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