昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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