关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观乔布斯为什么把苹果给库克望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内乔布斯为什么把苹果给库克地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(sh乔布斯为什么把苹果给库克ǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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