金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一(yī)只实现资本上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入(rù)基(jī)石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸1青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克5.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提(tí)供以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国第四大民营白(bái)酒公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企业毛(máo)利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克wú)向东的操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正式开启了(le)他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游(yóu)经(jīng)销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴(wú)向(xiàng)东想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将时任男足主教(jiào)练的(de)米(mǐ)卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和(hé)好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说(shuō)“中(zhōng)国(guó)人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量(liàng)都是(shì)全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的(de)广告(gào)轰(hōng)炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文(wén)化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭(lǐng)，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端(duān)库存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业(yè)绩会出现增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存(cún)周期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是(shì)产区和(hé)供(gōng)需的矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道(dào)重心下移(yí)，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱(qián)以下(xià)的价位(wèi)带，其(qí)原因在(zài)于城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移(yí)到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升(shēng)级(jí)空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克节(jié)前(qián)增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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