今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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