美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经刚结婚是不是会天天做增长，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行或其(q刚结婚是不是会天天做í)他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也(yě)不(bù)再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yu刚结婚是不是会天天做án)油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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