关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投资(zī)者为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停机计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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