大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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