5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(li青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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