昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行(x利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗íng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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