昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌三公里是多少米，三公里是多少米

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市三公里是多少米，三公里是多少米场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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