今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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