今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎ德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化等。

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