用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2sand可数吗还是不可数，thousand可数吗0sand可数吗还是不可数，thousand可数吗20年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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