周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配天之天之蓝52度多少钱一瓶蓝52度多少钱一瓶置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交天之蓝52度多少钱一瓶均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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