私(sī)募基金(jīn)运(yùn)作即将迎来更全面的(de)新一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中(zhōng)国(guó)证券(quàn)投资(zī)基金业协会(huì)（下称中基协）就起草的《私募(mù)证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称《运作指引》）向社会公(gōng)开征求(qiú)意(yì)见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募证券投资(zī)基金(jīn)纳入(rù)统一规范，中基协(xié)实施登记备案(àn)以来，我国私募证券投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至(zhì)2022年(nián)年末，中基协已登(dēng)记私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人9000余(yú)家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交(jiāo)易策略(lüè)逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场内外衍(yǎn)生品，已经成为资本市场重要的机(jī)构投资者之一。中基协结(jié)合私募证券(quàn)投资基金行业实践(jiàn)，坚持规im医学上是什么意思范发展和问题导向，起草(cǎo)形成(chéng)《运(yùn)作(zuò)指引》，明确底线要求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善私募证券投资基(jī)金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三十(shí)二(èr)条(tiáo)，对(duì)私募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作(zuò)管理等环节(jié)提出了规范(fàn)要(yào)求。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)：

　　募(mù)集要求方面，在募(mù)集及(jí)存续(xù)门槛要求(qiú)上，明确私募(mù)证券投资基金(jīn)初始募集及存续规模不得(dé)低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基(jī)协(xié)发布了修订后的(de)《私募(mù)投资基金登记(jì)备案(àn)办(bàn)法》（下(xià)称(chēng)《备案(àn)办法》）及配套指(zhǐ)引，进(jìn)一步明确(què)了(le)私募(mù)登记(jì)备(bèi)案标准，其(qí)中就提im医学上是什么意思出私募(mù)证券基金初始(shǐ)实缴募集资(zī)金规(guī)模不(bù)低(dī)于1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的(de)相关要求(qiú)与《备(bèi)案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热议的是，基(jī)金(jīn)合同中应当明确约定，除市场(chǎng)波动导致(zhì)净值(zhí)变化(huà)外，连续60个交易日(rì)出现(xiàn)基金资产净值低于1000万元人民币(bì)的，该(gāi)私募(mù)证券投资基(jī)金进(jìn)入清算流程。

　　有行业人士(shì)认(rèn)为，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》在(zài)衔接(jiē)《备案办法》募集规模(mó)的(de)基础上(shàng)，增加了存续要(yào)求，这可以(yǐ)有效避免(miǎn)《备(bèi)案办法(fǎ)》出台后(hòu)，通过募(mù)集(jí)资金后(hòu)再赎回(huí)的方式备案(àn)的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶(fú)强(qiáng)除劣(liè)”趋势(shì)，中小规(guī)模的私募生存(cún)难度越来越大。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流动性风险管理，《运作(zuò)指引》要(yào)求(qiú)私募证券投资基金开放申(shēn)赎频率不得高(gāo)于(yú)每月一次。为引导投资者理性投资(zī)、长(zhǎng)期投资，《运作指引》明(míng)确基金合同应当约定投资者(zhě)不少(shǎo)于6个月(yuè)的(de)份额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在(zài)组合投(tóu)资要求上，为引导私(sī)募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人(rén)提升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分散风险，要求私募(mù)证券(quàn)投资基金采取资产组(zǔ)合的方式进行投资。单只私(sī)募证券投(tóu)资基金投资于同一资(zī)产的资金，不(bù)得超过该(gāi)基金(jīn)净资产的(de)25％；同一私募基金管理人管理的全(quán)部(bù)私(sī)募证券投资(zī)基金投资于同一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过该资产的25％。银(yín)行活期存款(kuǎn)、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方(fāng)政府债(zhài)券、公开募集基金等中国证监会、协会认(rèn)可的投资品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层嵌套，要求私募证券投资(zī)基金(jīn)架构(gòu)应当(dāng)清晰、透明(míng)，不得通过设(shè)置复杂架构(gòu)、多层(céng)嵌(qiàn)套等(děng)方式规避监管要求。私募(mù)证券投资基金投资(zī)于其(qí)他私募(mù)证券投资基金或者金融机(jī)构发(fā)行的资产(chǎn)管理产品的，应当明(míng)确约定所投(tóu)资的私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金或者资产管理产品不再投资(zī)除(chú)公开募(mù)集基金以(yǐ)外的其他私募(mù)证(zhèng)券投资基金或者资产管理产(chǎn)品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资(zī)产配置为目标开展衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化(huà)为(wèi)股票、债(zhài)券(quàn)等场内标(biāo)的的杠杆融资工具(jù)，不得为不适(shì)格投资(zī)者提供(gōng)通道服务，提出集(jí)中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求私募(mù)证券投资(zī)基金管理人建立健全内部制度，遵循投(tóu)资(zī)者利益优先与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量化(huà)私募证券投资基金在交(jiāo)易系统(tǒng)安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资(zī)料保存、产品命名等方面提出规范(fàn)要求。进一步细化对私募(mù)证券投资基金投资运(yùn)作（如(rú)衍生(shēng)品、境外资产(chǎn)等特殊(shū)交易）的(de)信息(xī)披露(lù)要求。

　　同(tóng)时，《运(yùn)作指引》明确不同规(guī)模私(sī)募证券投资基金管理人(rén)和(hé)私募证券投(tóu)资(zī)基金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作指引》还要(yào)求规模以上(shàng)私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)管理人定期(qī)开展(zhǎn)压力测(cè)试、建立(lì)风险准备(bèi)金制度(dù)等。具(jù)体(tǐ)来看，同一实际控(kòng)制人控制的私募(mù)基金管(guǎn)理人在最近(jìn)一年度末合计(jì)基(jī)金管理规模在20亿(yì)元以上(shàng)的，应当持续建立健全流动(dòng)性风险(xiǎn)监测(cè)、预警与应急处置、关于(yú)预警线与止损(sǔn)线(xiàn)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)制度，每(měi)季(jì)度至少进(jìn)行一次压力(lì)测试(shì)。私募基金(jīn)管理人应当(dāng)结合市场状况和(hé)自(zì)身(shēn)管理能力制(zhì)定并持(chí)续更新流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)应急预案(àn)，明确(què)预案(àn)触发情景、应急(jí)程序与措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确禁(jìn)止通道业务(wù)，私募基金管理人应(yīng)当对投(tóu)资者资金(jīn)来源的(de)合规性进行(xíng)审查，不得(dé)由投资(zī)者(zhě)或(huò)其指定第三方下达(dá)投资(zī)指令或者(zhě)自行(xíng)负责(zé)投(tóu)资运作，不得为金融机构、其他私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)，金融机(jī)构资产管理(lǐ)产品以及其(qí)他私(sī)募(mù)基金(jīn)提供规避投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛等(děng)监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士向(xiàng)期货日报记者表示，综合(hé)来(lái)看，私募(mù)监管(guǎn)的(de)实(shí)际标准在(zài)向(xiàng)金融机构管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征(zhēng)求(qiú)意见稿的水平落实，执行后会快速抹平私募(mù)基(jī)金相对其他资管(guǎn)产品的灵活(huó)度，让资金(jīn)方的投放偏好回(huí)到(dào)策略表现及管(guǎn)理人的整(zhěng)体运营和服务水(shuǐ)平上，而(ér)非(fēi)政策监管(guǎn)红(hóng)利(lì)。这将更有利于行业的健康发展(zhǎn)，回(huí)归管理本源。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了过(guò)渡(dù)期安排。

　　中基协表示(shì)，《运作(zuò)指引》施行后，新(xīn)备案(àn)的私募(mù)证券投资基金(jīn)按照《运作指引》要求(qiú)执行。同时为(wèi)减少新老基金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提出差(chà)异化整改要求(qiú)，并对(duì)重点条款(kuǎn)的整改(gǎi)给予充分(fēn)过渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违反(fǎn)投(tóu)资范围要求、开展通道(dào)业务、不(bù)符合最低存续规模等触及底线(xiàn)要(yào)求的(de)存量基金(jīn)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后不得新增募集规模及(jí)投资者，不得展(zhǎn)期(qī)，新增投资活动获得须符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求，合同到期后予(yǔ)以清算(suàn)；

　　对于(yú)不符(fú)合《运作指引》中关(guān)于投资(zī)集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生品交易(yì)等投资要(yào)求的，给予12个(gè)月整改过渡期，不强(qiáng)制要求修(xiū)改基金合(hé)同；

　　对于《运(yùn)作指引》实施后(hòu)存量基(jī)金新募集(jí)的(de)投资(zī)者要求设置不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对于存量基(jī)金发生基金合同变更的(de)，变更后内容(róng)应当符(fú)合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于存(cún)量基金中无固定存(cún)续期限(xiàn)的私(sī)募证券(quàn)投资基金，要求在《运作(zuò)指引(yǐn)》施(shī)行后12个(gè)月内(nèi)，修改基金合同，约定明确的基(jī)金存续期，以促进目前存量永(yǒng)续基(jī)金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 im医学上是什么意思