今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于林心如生肖，林心如生肖属什么5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均林心如生肖，林心如生肖属什么设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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