大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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