近日(rì)，2022年(nián)营(yíng)业收入(rù)303.11亿(yì)元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下子公司兴福电子公(gōng)布科创板(bǎn)IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品(pǐn)是半导体加(jiā)工(gōng)过程中的关键材料(liào)，公司客户包括长江(jiāng)存储、华(huá)虹(hóng)集团、中芯国际(jì)等，也获得大基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电(diàn)子第二大(dà)客户竟然是(shì)可口可乐，这也(yě)无意间透(tòu)露了一(yī)个(gè)冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控(kòng)股股东还(hái)与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事(shì)从(cóng)事湿电子化(huà)学品(pǐn)业务(wù)，公司产品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为(wèi)电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品(pǐn)的纯度(dù)等级由高(gāo)到低(dī)分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在(zài)生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生部(bù)分食品级(jí)磷酸、工业(yè)级(jí)硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年食(shí)品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　黄山山体主要由什么岩石构成mg alt="这家国(guó)产半导(dǎo)体产业链公司，第二大客户竟是(shì)可口可乐(lè)？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515182406773.png">

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有个点值得(dé)一(yī)看，兴(xīng)福电子2022年(nián)第二(èr)大客户为可(kě)口(kǒu)可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个(gè)销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷(lín)酸的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸产品除(chú)销售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行业客(kè)户(hù)。由于可(kě)口可(kě)乐公司对磷酸产品的品(pǐn)质要(yào)求高(gāo)于一般的食品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可口可(kě)乐(lè)公司的(de)磷酸(suān)产(chǎn)品等(děng)级(jí)实际为符合(hé)食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点(diǎn)。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前期会(huì)计差错更(gèng)正及(jí)追(zhuī)溯调整，比如(rú)兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为黄山山体主要由什么岩石构成，兴福电子2022年非(fēi)经常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人(rén)对记者表(biǎo)示，非经常性损益(yì)是(shì)指公司发生的与经营(yíng)业务(wù)无(wú)直接(jiē)关(guān)系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务(wù)相(xiāng)关(guān)，但由于其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的(de)各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电子2022年归(guī)母净(jìng)利(lì)润由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　第(dì)三个(gè)点为，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年(nián)和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超(chāo)过申报稿列(liè)举的同行业(yè)可(kě)比公司平(píng)均(jūn)水平。对(duì)此(cǐ)，兴福(fú)电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电路客户(hù)的产品认(rèn)证及(jí)批(pī)量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)较高的集成(chéng)电路用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比持续提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原(yuán)材料(liào)价格上(shàng)涨情况(kuàng)适时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多(duō)少上(shàng)升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未(wèi)来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电子控股股(gǔ)东为上市公(gōng)司(sī)兴发集团，其直(zhí)接持有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大股(gǔ)东为国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电(diàn)路基金二(èr)期之间存(cún)在对赌协议。虽然(rán)随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件，且其中一条比较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是(shì)指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会结果的企业比(bǐ)较少，但不(bù)是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏(lán)目(mù)显示，处(chù)于正常待(dài)审(shěn)核阶(jiē)段的合合信息和先正(zhèng)达，受理日期已(yǐ)经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏(lán)目显示，20家提交注册(cè)的(de)企业中有(yǒu)2家受理日(rì)期已经(jīng)过去(qù)18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如(rú)果(guǒ)18个(gè)月(yuè)后(hòu)，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提(tí)的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增资(zī)时，公(gōng)司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后(hòu)，15家(jiā)战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴(xīng)福(fú)电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄(huáng)磷(lín)、液体三氧(yǎng)化(huà)硫等(děng)原材(cái)料、电力等能源以及(jí)建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑工程(chéng)服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发的(de)下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分主(zhǔ)要(yào)原材料(liào)的(de)关联采购(gòu)占比较高。比如，报告(gào)期内，公司(sī)普通黄(huáng)磷关联采购(gòu)金额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的比(bǐ)例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内(nèi)液体三氧化硫关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务(wù)方(fāng)面(miàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)是控股(gǔ)股东兴发集(jí)团合(hé)并报表范围内唯一从(cóng)事湿电子化学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营业(yè)务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在(zài)申报稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩进(jìn)行预(yù)测，但兴发(fā)集团2023年第一(yī)季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告(gào)中表示，归(guī)母净(jìng)利润较(jiào)上年(nián)同(tóng)期大幅降低，主要(yào)是(shì)受市场(chǎng)供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格(gé)已跌至(zhì)行业成本(běn)线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成本线。在(zài)价格下(xià)跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化(huà)学品，即公司湿(shī)电子化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品添加剂(jì)等成长性产品市(shì)场需求总(zǒng)体良好，盈利(lì)能力保(bǎo)持(chí)稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一季度(dù)平(píng)均售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季度(dù)统计口(kǒu)径不(bù)太(tài)一(yī)样，销(黄山山体主要由什么岩石构成xiāo)量数据不太好找，所以不(bù)太好具体(tǐ)判(pàn)断湿(shī)电子化学品相关收(shōu)入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季度(dù)的业绩具体表现如(rú)何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子(zi)曾受(shòu)到宜(yí)昌市猇亭区(qū)城市管理执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无(wú)证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被(bèi)上交(jiāo)所予以监管警示的(de)决定(dìng)，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可(kě)转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 黄山山体主要由什么岩石构成