随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙学生党如何自W，如何自我安抚头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(d学生党如何自W，如何自我安抚ù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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