本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的(de)回购预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)11生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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