多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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