在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(22寸是多少厘米yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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