在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟trong>破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做(z冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟uò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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