近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gā大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别i)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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