“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期一周期是什么意思是多少天(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别一周期是什么意思是多少天方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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