财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产(c10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适hǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(z10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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