近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企an>虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难涨。

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