大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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