在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(f萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(zài)关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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