5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，连云港灌南邮编号是多少4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应(yīng)要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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