个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可重(zh琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗òng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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