今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持数学中e等于多少，高中数学中e等于多少与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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