今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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