在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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