（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表(biǎo)示，IEP利(lì)用(yòng)来(lái)自(zì)新投资者的资金向老(lǎo)投(tóu)资者支(zhī)付(fù)股息。报告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在(zài)使用(yòng)从新投资者那里(lǐ)获得的资金向老投资者支付(fù)股息。“这(zhè)种类似(shì)庞氏骗(piàn)局(jú)的经济结(jié)构(gòu)只有在新资金愿意冒(mào)着成(chéng)为最后(hòu)一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情况下(xià)才是可(kě)持续(xù)的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终(zhōng)净资产(chǎn)价(jià)值被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研(yán)究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格(gé)比(bǐ)上次报告(gào)的(de)资产净值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一(yī)方面，伊坎企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴广场(chǎng)控(kòng)股(gǔ)公司，其交易价格(gé)均低(dī)于各自的(de)资产净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标(biāo)，衡(héng)量基金所持证券的(de)市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息(xī)收益率(lǜ)，这(zhè)是迄今为止美国大型股公司中最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎(kǎn)以(yǐ)股票而不是现金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股(gǔ)，以(yǐ)满足股(gǔ)东的支出，从而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门的一(yī)家(jiā)重要子(zi)公司申(shēn)请破产(chǎn)。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家跟(gēn)踪(zōng)伊(yī)坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究中假设，即使在最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的股息(xī)也将永久支付，同时还从安(ān)排(pái)IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊登(dēng)的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自(zì)以为是(shì)”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的(de)利益(yì)为代价获取利润(rùn)。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们(men)坚持公开披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业(yè)绩将会像(xiàng)以(yǐ)往一(yī)样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然(rán)相(xiāng)信激进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去(qù)25年的(de)激进主义投(tóu)资已经很好地(dì)证明了(le)这一点。我们定(dìng)期将我们的维权原则付诸于我们的多(duō)数控股公司(sī)以及(jí)我(wǒ)们投资部门持有的少(shǎo)数股权(quán)，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我们坚(jiān)信(xìn)通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低风险，尤其(qí)是在我们今天(tiān)所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品(pǐn)包装、房地(dì)产和其他(tā)行业的各种投资(zī)。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人(rén)和员工的承诺(nuò)”。

　　此外(wài)，股东权益(yì)机构也坐(zuò)不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一(yī)战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空实例(lì)，最出名(míng)的莫过于今年2月做空印度(dù)首富(fù)的阿达尼集团了(le)。兴登堡研究百页的(de)做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从(cóng)印度股市撤离，更让印度总(zǒng)理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电(diàn)台(tái)称，截至(zhì)2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的(de)债券(quàn)价格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资(zī)产也(yě)缩(suō)水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那么(me)，兴登堡研究究(jiū)竟什么来(lái)头(tóu)？公开资料显示，兴(xīng)登堡研(yán)究公司(sī)成立(lì)于2017年，总部位(wèi)于纽(niǔ)约(yuē)市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露(lù)企业的(de)会计造假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴登堡研(yán)究公司(sī)共对30家公(gōng)司(sī)发(fā)过难。他们(men)雇佣金融分析师、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)的(de)创始？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德森来自(zì)中产(chǎn)家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资料(liào)，大学期(qī)间(jiān)，他加入了(le)以色列的救护车急(jí)救(jiù)部门(mén)，是拥有以色列(liè)证(zhèng)书的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于(yú)1937年在新(xīn)泽西上空不(bù)幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登(dēng)堡”号。谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里“我们(men)将兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避(bì)免的人为灾(zāi)难的缩影，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴(xīng)登堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研(yán)究？份(fèn)69页的做空(kōng)报告，让(ràng)市值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券监管机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控(kòng)电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力方面误导(dǎo)投(tóu)资(zī)者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩(suō)水至不到2.6亿美(měi)元，其(qí)股票在兴登堡(bǎo)研究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介入马(mǎ)斯克(k谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里è)对推特的收购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特后，推特的股价从49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后安德(dé)森(sēn)宣布关闭做(zuò)空仓位。去(qù)年7月(yuè)中(zhōng)旬，当推(tuī)特的(de)股价位于(yú)低(dī)点附(fù)近时，兴登堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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